美聯(lián)儲主席伯南克于國會的證詞顯示未來推出QE3的預(yù)期仍存，美元持續(xù)回調(diào)。受此推動，隔夜歐美股指全線走高；內(nèi)地A股昨日呈現(xiàn)低開高走，滬綜指擺脫前期低點，對于政策寬松的憧憬依然是A股短線反彈的主要動力。在外圍市場聯(lián)袂揚升的背景下，周四港股市場做多氛圍較為濃厚，恒指高開高走，突破19500點關(guān)口，[開曼公司上市]預(yù)計后市將面臨年線及20000點整數(shù)關(guān)的較強壓制，區(qū)間震蕩仍為主基調(diào)。

恒生指數(shù)昨日收報19559.05點，上漲319.17點，漲幅達1.66%；大市交投溫和放大，共成交481億港元。中資股領(lǐng)漲大市，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別上漲2.39%和1.43%。由于近日港股市場持續(xù)跑贏內(nèi)地A股，恒生AH股溢價指數(shù)延續(xù)回調(diào)，昨日收報111.14點。

從盤面上看，近期受到央行降息拖累而遭受重挫的中資銀行股昨日全線反彈，恒生中國H股金融行業(yè)指數(shù)漲幅高達2.9%，藍籌股中，交行、建行、工行、中行均上漲2%以上。我們判斷，中資銀行股昨日的集體拉升更多的是出于超跌反彈的性質(zhì)，畢竟在利率市場化的背景下，銀行凈息差的下降為大趨勢，由于未來盈利預(yù)期并不樂觀，當前銀行股所具備的低估值優(yōu)勢也就大打折扣。野村證券日前發(fā)表研究報告指出，對中資銀行股前景仍維持審慎態(tài)度，[注冊開曼公司好處]因內(nèi)地減息及利率市場化，將導(dǎo)致凈息差出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性向下趨勢，尤其是在貸存比率偏高以及存款增長減慢的情況下。該行下調(diào)其今年至2014年凈息差預(yù)測，分別下調(diào)至2.65%、2.55%及2.48%；同時下調(diào)今明兩年盈利預(yù)測至8.5%及18%。

展望港股后市，盡管本周以來恒指的表現(xiàn)好于市場預(yù)期，并成功站穩(wěn)30日、60日均線，并突破19500點關(guān)口，但面臨上方年線及20000點整數(shù)關(guān)的壓力，我們難以持續(xù)樂觀，區(qū)間波動或仍是港股近期運行的主基調(diào)。

對于后市區(qū)間震蕩的判斷主要基于兩點原因。[開曼公司種類]一方面，歐債危機的負面效應(yīng)開始顯現(xiàn)，當前內(nèi)地以及歐美經(jīng)濟狀況均較為疲弱，2009年全球流動性泛濫以及貨幣競賽的負面影響將抑制各國央行的放松力度，在經(jīng)濟及企業(yè)盈利仍未見底的情況下，風險資產(chǎn)仍面臨較大壓力。另一方面，考慮到歐元區(qū)、新興經(jīng)濟體的政策寬松效應(yīng)將逐漸作用于實體經(jīng)濟，而美聯(lián)儲伯南克日前的證詞雖然仍未提及QE3，但也沒有打消投資者對于QE3的憧憬。有些時候，寬松的預(yù)期也許比寬松本身更重要，美元近日的持續(xù)回落也說明了這點，因此，對于港股來說，向下的空間也較為有限。