馬云最近有點(diǎn)煩。就在“衛(wèi)哲風(fēng)波”漸漸被人淡忘之際，阿里巴巴集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“阿里巴巴”)旗下的“老三”支付寶，又把馬云推上了輿論的風(fēng)口浪尖。本以為在央行的政策面前，支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移一事是水到渠成，誰(shuí)料到事后阿里巴巴和雅虎卻各執(zhí)一詞，逐漸將這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)斗演繹成了一出資本江湖中的羅生門。

　　奪過(guò)支付寶的控制權(quán)，對(duì)馬云而言意義重大，這不僅意味著阿里巴巴能逐漸擺脫雅虎的控制，還意味著馬云可以徹底放開手去實(shí)現(xiàn)隱藏在支付寶背后的商業(yè)美夢(mèng)。但可惜的是，如果馬云還不趕快站出來(lái)給所有人一個(gè)明明白白的交代，支付寶也許會(huì)變成馬云的一場(chǎng)噩夢(mèng)。

　　支付寶改姓

　　在經(jīng)過(guò)了幾番波瀾后。阿里巴巴董事局主席馬云終于在公開場(chǎng)合證實(shí)，阿里巴巴已與美國(guó)雅虎已經(jīng)就支付寶剝離出阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成基本共識(shí)。馬云稱，雙方以前有過(guò)矛盾，不過(guò)正在努力解決，“我對(duì)達(dá)成協(xié)議很樂(lè)觀。”

　　但還有很多事情無(wú)法讓馬云高興起來(lái)。

　　北京時(shí)間6月8日凌晨消息，美國(guó)證券公司K endall L aw G roup(以下簡(jiǎn)稱“K endall”)宣布，該公司已代表股東對(duì)雅虎發(fā)起一項(xiàng)集體訴訟，內(nèi)容是指稱雅虎違反了1934年美國(guó)《證券交易法》有關(guān)虛假和誤導(dǎo)性聲明的規(guī)定，這些聲明與雅虎的業(yè)務(wù)前景有關(guān)。

　　K endall稱，已于6月6日向加利福尼亞州南區(qū)地區(qū)法庭提出了這項(xiàng)集體訴訟。凡是在4月19日到5月13日之間買入了雅虎股票的股東都可聯(lián)系K endall以獲得更多信息；任何在這一時(shí)間段中買入了雅虎股票的股東都可轉(zhuǎn)向該法庭，并在這項(xiàng)集體訴訟案中作為原告。

　　國(guó)外分析人士稱，如果這一集體訴訟進(jìn)入司法程序，將對(duì)雅虎造成巨大影響。一旦K endall勝訴，雅虎將面臨高額賠款。那時(shí)，支付寶則將再次變成一顆隨時(shí)引爆的炸彈，而馬云的麻煩將更大。

　　回到事件發(fā)生的5月11日，雅虎向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交資料顯示，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)將支付寶全部股權(quán)移交給阿里巴巴C EO馬云所有 的 新 公 司 。 隨 后 ， 雅 虎 公 司 發(fā) 言 人 朗 奇 克(Lengkeek)發(fā)表聲明稱，此舉是為了使支付寶盡快獲得中國(guó)人民銀行發(fā)放的第三方支付牌照。他還稱，雅虎目前正與阿里巴巴另一股東軟銀公司一同和阿里巴巴管理層談判，三方將討論支付寶重組的條件和有關(guān)的商業(yè)安排。

　　隨后，支付寶方面作出回應(yīng)稱，根據(jù)央行2010年頒布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”)對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)內(nèi)資絕對(duì)控股比例的相關(guān)要求，以及為了維護(hù)國(guó)家金融信息安全，支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司已經(jīng)于2010年將所有權(quán)轉(zhuǎn)至浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。

　　《辦法》規(guī)定，未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù)；申請(qǐng)人申請(qǐng)從事支付服務(wù)的，必須為國(guó)內(nèi)依法設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份有限公司，且為非金融結(jié)構(gòu)法人；此外《辦法》還對(duì)外商投資支付機(jī)構(gòu)境外出資人的資格條件和出資比例做出嚴(yán)格要求。

　　在支付寶沒(méi)有姓馬之前，阿里巴巴第一大股東雅虎和第三大股東日本軟銀，持有公司近70%股權(quán)，對(duì)公司全資子公司支付寶擁有聯(lián)合控制權(quán)，因此不符合《辦法》規(guī)定。但之前外界認(rèn)為，作為持有阿里巴巴39%左右股權(quán)的第一大股東，雅虎一直希望通過(guò)支付寶上市，來(lái)獲取更多利益。因此不會(huì)輕易放棄對(duì)支付寶的控制。

　　盡管結(jié)果出人意料，但支付寶一夜之間改姓馬卻成了不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　壞榜樣

　　隨后的事情，同樣出乎所有人的意料———雅虎稱支付寶轉(zhuǎn)移股權(quán)一事“沒(méi)有被及時(shí)告知”。但馬云去堅(jiān)持“早已和雅虎達(dá)成共識(shí)”。在之后兩個(gè)星期中，雙方圍繞“支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移是否達(dá)成共識(shí)”不斷扯皮，但一直也沒(méi)有給外界一個(gè)滿意的說(shuō)法。

　　6月2日，馬云應(yīng)邀赴美參加《華爾街日?qǐng)?bào)》第九屆數(shù)字大會(huì)，會(huì)上他稱，對(duì)此次支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，雅虎股東大會(huì)不知情是完全不可能的———一招太極推手，又將麻煩仍給了雅虎。同時(shí)，他還表示，在針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的監(jiān)管制度上，包括美國(guó)雅虎和日本軟銀在內(nèi)的阿里巴巴集團(tuán)股東們存在不同的意見，但對(duì)于“支付寶必須而且第一批獲得支付牌照”這個(gè)前提是存在完全共識(shí)的。

　　截至目前，所有的公開信息均證實(shí)，在支付寶重組環(huán)節(jié)中，阿里巴巴董事會(huì)確認(rèn)了幾點(diǎn)共識(shí)：第一，支付寶必須要獲得牌照；其次，支付寶公司必須要健康、安全和可持續(xù)的發(fā)展，這符合阿里巴巴股東們的利益。根據(jù)馬云的表態(tài)，正是基于這個(gè)前提，阿里巴巴管理層才采取了對(duì)應(yīng)的行動(dòng)，并確保在上述行動(dòng)環(huán)節(jié)中董事會(huì)層面一直有透明和坦誠(chéng)的交流。

　　但阿里巴巴董事會(huì)還是產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧：馬云等管理層認(rèn)為，支付寶公司必須要在百分百合法和透明的前提下獲得牌照，并保持可持續(xù)發(fā)展，因此必須要對(duì)支付寶股權(quán)進(jìn)行重組；而其余的股東則一度提出，應(yīng)采取協(xié)議控制的形式實(shí)現(xiàn)利益最大化。

　　據(jù)悉，軟銀的孫正義曾提出用傳統(tǒng)的“協(xié)議控制”模式解決外資身份問(wèn)題，但遭到了馬云的拒絕，他的理由是央行不會(huì)同意。而業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，按照央行的表態(tài)，如采取協(xié)議控制模式，則意味著將支付寶的未來(lái)寄希望于擦邊球或者央行監(jiān)管寬泛的基礎(chǔ)之上，這在現(xiàn)行政策環(huán)境中，顯然是不可能的。還有分析人士稱，阿里巴巴的股東明顯缺少在中國(guó)開展運(yùn)營(yíng)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，因此如果雅虎和軟銀繼續(xù)堅(jiān)持，很有可能對(duì)支付寶的未來(lái)埋下隱患。

　　事實(shí)上，馬云和管理層也不愿再等下去。2009年6月和2010年8月，阿里巴巴分兩次將支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移至浙江阿里巴巴，這家公司由馬云和阿里巴巴18位創(chuàng)始人之一的謝世煌分別持股80%和20%，轉(zhuǎn)讓價(jià)是3.3億元。而國(guó)外評(píng)估機(jī)構(gòu)給支付寶開出的價(jià)格則高達(dá)50億元。

　　由于國(guó)內(nèi)政策限制，從1999年新浪通過(guò)“協(xié)議控制”方式解決了上市難題以來(lái)，在過(guò)去十多年中，“協(xié)議控制”成為海外上市的中國(guó)公司滿足監(jiān)管要求的標(biāo)準(zhǔn)模式。但馬云卻顛覆這個(gè)傳統(tǒng)模式。

　　對(duì)此，很多互聯(lián)網(wǎng)人士和法律界人士對(duì)于支付寶事件的影響深表憂慮，認(rèn)為中國(guó)公司在國(guó)外信譽(yù)將因此受損。大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人魏君賢認(rèn)為，通過(guò)協(xié)議控制來(lái)滿足中國(guó)政府的監(jiān)管要求，原本是中國(guó)大部分海外上市公司的通行做法，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤其普遍。支付寶的事件開了一個(gè)壞頭，加大了外資在中國(guó)公司投資的法律風(fēng)險(xiǎn)，也破壞了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)公司的信任。

　　法律風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管支付寶姓馬已經(jīng)是“生米煮成了熟飯”，但同為阿里巴巴重要股東的日本軟銀方面，卻傳出有意阻撓的聲音。馬云強(qiáng)硬回應(yīng)稱，“管理層在處理支付寶重組問(wèn)題時(shí)，必須要確保所有股東的利益�！蓖饨缢�有的眼睛都盯著馬云，看他如何收?qǐng)觥?

　　互聯(lián)網(wǎng)知名評(píng)論家、雅虎中國(guó)前總裁謝文分析，目前，從法律層面講，能否擺平軟銀，關(guān)鍵在于馬云能否證明“支付企業(yè)不準(zhǔn)采取協(xié)議控制”的說(shuō)法�！翱偣灿�27家公司獲得第三方支付牌照，有一半以上屬于民營(yíng)企業(yè)，都曾引進(jìn)外資。禁止‘協(xié)議控制’的說(shuō)法，行業(yè)或相關(guān)部門都沒(méi)有公開表態(tài)�！钡�此前，曾有媒體報(bào)道指出，央行是以口頭傳達(dá)的方式嚴(yán)令申請(qǐng)牌照的企業(yè)必須百分百真實(shí)內(nèi)資，不允許通過(guò)協(xié)議控制的方式來(lái)進(jìn)行所謂“技術(shù)性操作”。

　　謝文認(rèn)為，在支付寶轉(zhuǎn)讓中，雅虎和軟銀是知情還是同意，是決定轉(zhuǎn)讓是否具有法律效力的判定依據(jù)。“先探討轉(zhuǎn)讓股權(quán)是否合法，然后才是賠償問(wèn)題。在這一點(diǎn)上，即使雅虎和阿里巴巴和解了，孫正義仍是個(gè)地雷，具有起訴的權(quán)利�！苯刂聊壳�，各方在“轉(zhuǎn)讓是否獲得董事會(huì)批準(zhǔn)”這一關(guān)鍵性議題上，始終不愿明確表態(tài)。對(duì)此，有分析人士稱，軟銀方面可能采取激烈的做法，屆時(shí)將讓馬云和阿里巴巴陷入更深的泥潭。

　　廣東合邦律師事務(wù)所陳勇儒律師解釋稱，支付寶在轉(zhuǎn)讓前是外商獨(dú)資企業(yè)，按我國(guó)相關(guān)法定程序，其股權(quán)變更僅需原支付寶公司的投資方、即設(shè)于開曼群島的離岸公司—————阿里巴巴集團(tuán)的全資子公司同意即可，但此境外全資子公司轉(zhuǎn)讓其子公司支付寶是否一定需要得到它的母公司即阿里巴巴集團(tuán)的授權(quán)或同意，由此境外全資子公司設(shè)立時(shí)的章程決定。但根據(jù)《開曼群島公司法》，離岸公司的章程是嚴(yán)格保密的，因此章程如何規(guī)定轉(zhuǎn)讓重大資產(chǎn)或子公司股權(quán)的權(quán)限很難查證，除非由阿里巴巴集團(tuán)主動(dòng)提供。

　　不過(guò)，外界更多人認(rèn)為，馬云有可能通過(guò)非一次性現(xiàn)金補(bǔ)償，和軟銀、雅虎達(dá)成最終和解。據(jù)悉，雅虎和馬云方面構(gòu)建了一個(gè)框架協(xié)議，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓賠償、支付寶價(jià)值等內(nèi)容。據(jù)稱，所謂“賠償”將不是一次性賠償?shù)姆绞剑瑢⑹轻槍?duì)支付寶在其“非淘寶業(yè)務(wù)”板塊的價(jià)值現(xiàn)狀以及未來(lái)增量的評(píng)估而做出。這也意味著，支付寶不會(huì)成為抽干淘寶收入的工具，同時(shí)雅虎也能在喪失股權(quán)后享有支付寶未來(lái)的利益。

　　對(duì)于支付寶的股權(quán)轉(zhuǎn)移，國(guó)外法律界人士也提出了異議。有美國(guó)法律界人士指出，在整個(gè)支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，阿里巴巴方面并未和雅虎、軟銀進(jìn)行充分的商議。在各方未達(dá)成協(xié)議前，馬云就已將支付寶收入囊中。這顯然不符合國(guó)際商業(yè)慣例。除此之外，在支付寶的作價(jià)問(wèn)題上，同樣存在疑點(diǎn)，雅虎和軟銀是否對(duì)3億左右的交易價(jià)格認(rèn)可，同樣是一個(gè)關(guān)鍵的法律問(wèn)題。

　　過(guò)往恩怨

　　事實(shí)上，馬云今天的舉動(dòng)早有征兆，過(guò)去幾年中，馬云和雅虎之間因阿里巴巴股權(quán)糾紛而交惡，早已是眾人皆知的秘密。

　　很多熟悉阿里巴巴和馬云的人，都會(huì)這樣講述當(dāng)年阿里巴巴和雅虎之間的故事：1998年，楊致遠(yuǎn)到中國(guó)旅游，馬云作為地陪熱情地帶著楊致遠(yuǎn)四處觀光。在大好山水中，兩人建立了密切的關(guān)系。據(jù)傳，楊致遠(yuǎn)一度還動(dòng)過(guò)讓馬云擔(dān)綱雅虎中國(guó)的念頭。

　　7年后，兩個(gè)人終于走到了一起。2005年8月，雅虎以總計(jì)6.4億美元現(xiàn)金、雅虎中國(guó)業(yè)務(wù)以及從日本軟銀公司購(gòu)得的淘寶網(wǎng)股份，交換阿里巴巴40%普通股。當(dāng)時(shí)的雅虎已是IT界響當(dāng)當(dāng)?shù)木揞^，而淘寶網(wǎng)和支付寶才剛剛起步，整個(gè)阿里巴巴營(yíng)收甚至尚未達(dá)到1億美元。

　　但蜜月總有結(jié)束的那一天。在隨后的幾年內(nèi)，阿里巴巴與雅虎的實(shí)力發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。阿里巴巴集團(tuán)認(rèn)為自己價(jià)值超過(guò)500億美元，幾乎是雅虎目前市值的兩倍。同時(shí)，楊致遠(yuǎn)也因股東不滿其拒絕微軟收購(gòu)計(jì)劃而被迫離職，新上任的C E O卡羅爾·巴茨讓馬云對(duì)雅虎產(chǎn)生了前所未有的陌生感。

　　巴茨和馬云相處得并不愉快。2009年初，馬云赴美拜訪初上任的巴茨，結(jié)果卻碰了一鼻子灰，被巴茨當(dāng)著眾管理層的面斥責(zé)“沒(méi)有經(jīng)營(yíng)好雅虎中國(guó)”。這一句話，為后來(lái)的矛盾埋下了伏筆。

　　2009年8月，阿里巴巴將旗下口碑網(wǎng)從中國(guó)雅虎剝離，再次并入淘寶；阿里巴巴宣布旗下中國(guó)雅虎業(yè)務(wù)的新重組計(jì)劃，將剝離2008年加入中國(guó)雅虎的分類信息業(yè)務(wù)；隨后，雅虎拋售持有阿里巴巴B2B的股份。

　　2010年9月，雅虎宣布進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，吸引內(nèi)地中小企業(yè)客戶投放廣告，直接與阿里巴巴競(jìng)爭(zhēng)；同年10月，阿里巴巴按照2005年協(xié)議，將雅虎在阿里巴巴董事會(huì)席位數(shù)將增加到兩個(gè)席位，與馬云等阿里巴巴集團(tuán)管理層席位數(shù)相同。雅虎投票權(quán)增至39%，而馬云等管理層的投票權(quán)卻降至31.7%；同時(shí)，“馬云不被辭退”條款到期。

　　在這期間，阿里巴巴對(duì)雅虎的不滿也公之于眾。前高管衛(wèi)哲在2010年公開表示：“阿里巴巴已經(jīng)不再需要雅虎，雅虎是一個(gè)面臨破產(chǎn)的公司�！倍�馬云也曾承認(rèn)，他對(duì)雅虎管理層缺乏信任，并曾在2010年2月開始公開表示希望從雅虎手中回購(gòu)股權(quán)，但遭到雅虎的嚴(yán)拒。之后，馬云又一次提出以35億美元回購(gòu)阿里巴巴集團(tuán)15%的股份，并再次遭到雅虎的拒絕。

　　支付寶美夢(mèng)

　　對(duì)于陷入暴風(fēng)中心的馬云而言，現(xiàn)在能讓他感到一絲安慰的可能只有支付寶了。

　　美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Colum biaCapital投資經(jīng)理張超在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)分析，獲得支付寶控制權(quán)后，阿里巴巴將順利破解政策困局，有助于阿里巴巴開啟其他金融服務(wù)。張超補(bǔ)充，通過(guò)多年服務(wù)中國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和積累，阿里巴巴充分了解中小企業(yè)最需要的是金融借貸等金融服務(wù)，因此設(shè)立銀行、開展各類金融業(yè)務(wù)符合阿里巴巴發(fā)展邏輯。而這些業(yè)務(wù)，都用可能通過(guò)支付寶去逐步實(shí)現(xiàn)。

　　去年12月，阿里巴巴獲得alibank.cn域名的消息被曝光，隨即有分析人士指出，阿里巴巴收購(gòu)新域名可能預(yù)示著“阿里銀行”已有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。對(duì)于這一消息，阿里巴巴方面立刻予以否認(rèn)，但2010年年內(nèi)阿里巴巴的諸多動(dòng)作，仍讓外界產(chǎn)生無(wú)限遐想。

　　2010年6月，阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、銀泰集團(tuán)、萬(wàn)向集團(tuán)，共同成立針對(duì)淘寶網(wǎng)商的小額貸款公司———浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司，并獲得了我國(guó)首張電子商務(wù)領(lǐng)域的小額貸款公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；同年9月，中國(guó)人民銀行清算總中心黨委書記劉喜英、中國(guó)人民銀行杭州中心支行副行長(zhǎng)方志敏等人在支付寶首席執(zhí)行官彭蕾陪同下，訪問(wèn)了支付寶位于杭州的阿里巴巴濱江園區(qū)；10月，阿里巴巴通過(guò)淘寶網(wǎng)展開“小額貸款需求”問(wèn)卷調(diào)查。該調(diào)查以阿里巴巴小額貸款公司升級(jí)為銀行為假設(shè)，向淘寶網(wǎng)上個(gè)人買家了解提供存、貸款以及虛擬信用卡服務(wù)的可行性；2010年第四季度，阿里巴巴還在上海等地展開“阿里巴巴旗下阿里金融2011招聘”，招聘職位涉及個(gè)人貸款、消費(fèi)貸款、模型建設(shè)、信貸審批、風(fēng)險(xiǎn)防控和會(huì)計(jì)等領(lǐng)域。

　　5月26日，央行向支付寶發(fā)放第三方支付牌照。隨后，支付寶開始新一輪行動(dòng)。6月1日，支付寶宣布，其快捷支付業(yè)務(wù)已與108家銀行達(dá)成合作。今后，消費(fèi)者在支付寶上刷卡，不用繞道網(wǎng)銀，只要輸入銀行卡有關(guān)信息就能迅速完成；6月8日，支付寶宣布和中國(guó)工商銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，確認(rèn)工行作為其備付金存管銀行，這是支付牌照下發(fā)后首家確認(rèn)資金托管銀行的第三方支付企業(yè)；支付寶還宣布，將于6月15日，聯(lián)合百家廠商在北京召開非智能機(jī)支付方案研討會(huì)，為手機(jī)應(yīng)用提供支付服務(wù)；同期，支付寶還宣布已在南寧等地開展支付寶繳納水電費(fèi)業(yè)務(wù)。

　　對(duì)此，張超指出，支付寶的上述新動(dòng)作，僅僅是擴(kuò)展新業(yè)務(wù)的第一步。如果央行政策進(jìn)一步發(fā)開，毫無(wú)疑問(wèn)，支付寶的業(yè)務(wù)將會(huì)向金融領(lǐng)域延伸。屆時(shí)，阿里巴巴積攢起的客戶以及客戶數(shù)據(jù)，將有望和支付寶賬戶中的巨額資金，產(chǎn)生不可估量的化學(xué)反應(yīng)。馬云的“大淘寶”、“大物流”戰(zhàn)略也會(huì)因此受益。而阿里巴巴集團(tuán)未來(lái)的整個(gè)發(fā)展，也可能會(huì)因此產(chǎn)生重大飛躍———這正是馬云不惜和雅虎撕破臉，強(qiáng)奪支付寶所有權(quán)的最大原因。